近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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